وبلاگ
پروتکلهای اوراق و ریبیس در دیفای؛ سازوکار و ریسکها
پروتکلهایی مثل اوریجین (LGNS) چگونه کار میکنند، بازده اعلامی از کجا تامین میشود، پاداش معرفی کاربر چه معنایی دارد و نشانههای خطر کداماند.
مطالب منتشرشده با این نام، کار مشترک تیم تحریریهٔ ویکی اکسچنج است؛ تیمی از کارشناسان بازار ارز دیجیتال و خدمات پرداخت بینالمللی که هر مطلب را پیش از انتشار از نظر صحت فنی و درستی اعداد بررسی میکنند. صفحهٔ نویسنده
دستهای از پروتکلهای دیفای وجود دارند که با نامهایی مثل «دیفای نسل سوم» معرفی میشوند و ترکیبی از فروش اوراق، استیکینگ با بازده اعلامی بسیار بالا، سوزاندن توکن و پاداش معرفی کاربر را ارائه میدهند. اوریجین با توکن LGNS یکی از نمونههای شناختهشده این مدل است. در این مقاله سازوکار این پروتکلها را باز میکنیم و نشان میدهیم اعداد بازده اعلامی از کجا میآیند.
این مطلب آموزشی است و توصیه خرید یا فروش نیست. هدف آن توضیح سازوکار یک مدل اقتصادی است تا خودتان بتوانید ریسک آن را ارزیابی کنید.
این مدل چگونه کار میکند؟
ساختار کلی معمولاً چهار جزء دارد: یک خزانه که دارایی جمعآوریشده را نگه میدارد، فروش اوراق که در آن کاربر دارایی میدهد و با تخفیف توکن پروتکل میگیرد، استیکینگ که توکن جدید به سپردهگذاران پرداخت میکند، و سوزاندن بخشی از عرضه.
در بسیاری از این پروژهها لایههای دیگری هم اضافه میشود: استخرهای جایزه، توکن مکمل، و پاداش برای معرفی کاربران تازه. هرچه تعداد این لایهها بیشتر باشد، ردیابی اینکه پول واقعاً از کجا میآید سختتر میشود.
بازده اعلامی از کجا تامین میشود؟
این مهمترین پرسش است. در یک کسبوکار عادی، سود از درآمد میآید. در این مدل، پاداش استیکینگ معمولاً از انتشار توکن جدید پرداخت میشود، نه از درآمد عملیاتی.
| آنچه دیده میشود | آنچه واقعاً اتفاق میافتد |
|---|---|
| تعداد توکن شما زیاد میشود | کل عرضه هم به همان نسبت زیاد میشود |
| بازده سالانه بسیار بالا اعلام میشود | این عدد نرخ انتشار است، نه سود |
| بخشی از توکنها سوزانده میشود | اثر آن در برابر نرخ انتشار باید سنجیده شود |
| خزانه دارایی دارد | ارزش خزانه به ازای هر توکن، معیار درست است |
افزایش تعداد توکن، به تنهایی سود نیست. اگر عرضه کل دو برابر شود و تعداد توکن شما هم دو برابر شود، سهم شما تغییری نکرده است. معیار درست، ارزش دلاری موقعیت شماست، نه تعداد واحد.
پاداش معرفی کاربر چه معنایی دارد؟
وقتی بخشی از درآمد پروتکل به معرفی کاربران تازه اختصاص مییابد، ساختار انگیزه تغییر میکند: بازدهی موجود به ورود پول تازه وابسته میشود. این ویژگی بهخودیخود غیرقانونی نیست، اما یک نشانه ساختاری مهم است که باید جدی گرفته شود.
پرسش سنجش ساده است: اگر هیچ کاربر جدیدی وارد نشود، آیا این پروتکل همچنان میتواند بازده پرداخت کند؟ اگر پاسخ منفی است، مدل به رشد مداوم تعداد شرکتکنندگان وابسته است.
چرا این پروژهها معمولاً افتهای بسیار بزرگ را تجربه میکنند؟
- نرخ انتشار بالا. عرضه به سرعت زیاد میشود و فشار فروش دائمی ایجاد میکند.
- نقدشوندگی محدود. بیشتر معاملات در استخرهای کوچک انجام میشود و خروج گران است.
- وابستگی به جریان ورودی. با کند شدن ورود کاربر جدید، تعادل به هم میخورد.
- خروج زودهنگام مشارکتکنندگان اولیه. کسانی که با تخفیف وارد شدهاند، زودتر خارج میشوند.
الگوی تکرارشونده این است که قیمت این توکنها فاصله بسیار زیادی از اوج تاریخی خود میگیرد. دلایل مشابه در بررسی شکست پروژههای کریپتو جمعبندی شده است.
ادعای «استیبلکوین ناشناس» را چگونه بسنجیم؟
ادعای پشتوانه یکبهیک با یک دارایی دیگر، وقتی معنا دارد که سه چیز قابل بررسی باشد: محل نگهداری پشتوانه، گزارش حسابرسی مستقل و بهروز، و امکان بازخرید عملی. اگر هر سه در دسترس نباشند، ادعای پشتوانه قابل راستیآزمایی نیست.
درباره لایه حریم خصوصی هم نکته مهم این است که چنین سازوکاری، ریسک مقرراتی ایجاد میکند؛ زمینه این بحث در تعارض حریم خصوصی و قوانین ضدپولشویی توضیح داده شده است. برای مقایسه با مدلهای شناختهشدهتر پشتوانه، تفاوت تتر و یواسدیسی را ببینید.
فهرست نشانههای خطر در این دسته
- بازده سالانه سهرقمی یا بیشتر که به عنوان «سود» معرفی میشود.
- پاداش برای معرفی کاربران تازه.
- تعداد زیاد قراردادها و مکانیزمها که فهم جریان پول را سخت میکند.
- نبود گزارش حسابرسی مستقل و بهروز.
- تبلیغ در گروههای پیامرسان با تاکید بر سرعت ورود.
- نقدشوندگی متمرکز در یک بستر کوچک.
چارچوب کامل ارزیابی در راهنمای ارزیابی پروژههای دیفای آمده است.
اگر با وجود اینها بخواهید بررسی کنید
حداقل کارهایی که باید انجام دهید: آدرس قرارداد را از منبع رسمی بگیرید؛ عمق استخر نقدینگی و هزینه خروج را بسنجید؛ محدودیت فروش را با روش گفتهشده در راهنمای قرارداد هانیپات بررسی کنید؛ و مجوزهایی که به قراردادها میدهید را محدود نگه دارید، چون مجوزهای باز کیف پول یکی از رایجترین راههای از دست رفتن دارایی است.
هزینه واقعی خروج از استخرهای کمعمق در راهنمای اثر قیمت و لغزش توضیح داده شده است.
به جای این پروتکلها، چه گزینهای منطقیتر است؟
اگر هدف شما مشارکت در بازار ارز دیجیتال است، شروع از داراییهای نقدشونده و شناختهشده معمولاً کمریسکتر از پروتکلهایی با بازده اعلامی سهرقمی است. در ویکی اکسچنج بیش از 1500 ارز دیجیتال روی بیش از 60 شبکه بلاکچین قابل خرید و فروش است؛ کافی است نماد مورد نظرتان را در پنل جستوجو کنید یا فهرست کامل را در صفحه ارزها و خدمات ببینید.
نرخ لحظهای و کارمزد شبکه پیش از تایید نهایی سفارش نمایش داده میشود، واریز ریالی پشتیبانی میشود و پیش از هر برداشت میتوانید شبکه مقصد را با ابزار بررسی آدرس کیف پول کنترل کنید. جزئیات بهروز کارمزدها و سقفها در صفحه کارمزدها و سقفها آمده است.
گفتوگو
اولین دیدگاه را شما بنویسید