وبلاگ
توکنومیک چیست؟ عددهایی که پیش از خرید هر توکن باید ببینید
عرضهٔ کل و در گردش، ارزش کاملاً رقیقشده، توزیع اولیه، برنامهٔ آزادسازی و منبع واقعی تقاضا — پنج عددی که سرنوشت یک توکن را میسازند.
مطالب منتشرشده با این نام، کار مشترک تیم تحریریهٔ ویکی اکسچنج است؛ تیمی از کارشناسان بازار ارز دیجیتال و خدمات پرداخت بینالمللی که هر مطلب را پیش از انتشار از نظر صحت فنی و درستی اعداد بررسی میکنند. صفحهٔ نویسنده
«توکنومیک» یعنی اقتصاد یک توکن: چند واحد وجود دارد، دست کیست، کِی وارد بازار میشود و چه چیزی تقاضا برایش میسازد.
این احتمالاً مهمترین بخش بررسی هر پروژه است و کمترین توجه را میگیرد، چون برخلاف نمودار قیمت، هیجانانگیز نیست. ولی بخش بزرگی از ضررهای بلندمدت دقیقاً از نادیدهگرفتن همین اعداد میآید.
عرضهٔ کل، عرضهٔ در گردش و ارزش کاملاً رقیقشده
سه عدد که مدام با هم اشتباه گرفته میشوند:
- عرضهٔ کل: همهٔ واحدهایی که وجود دارند یا خواهند داشت.
- عرضهٔ در گردش: واحدهایی که همین حالا در بازار قابل معاملهاند.
- ارزش کاملاً رقیقشده: قیمت فعلی ضرب در عرضهٔ کل — یعنی اگر همهٔ واحدها همین امروز آزاد بودند، ارزش بازار چقدر میشد.
مثال روشنکننده: توکنی با ارزش بازار 50 میلیون دلار که فقط 10 درصد عرضهاش آزاد شده، ارزش کاملاً رقیقشدهٔ 500 میلیون دلاری دارد. یعنی 90 درصد عرضه هنوز باید وارد بازار شود و آن ورود، خریدار تازه لازم دارد.
توزیع اولیه: چه کسی چه سهمی دارد؟
هر پروژهای عرضهاش را بین چند دسته تقسیم میکند: تیم، سرمایهگذاران اولیه، خزانهٔ پروژه، پاداش جامعه و نقدینگی بازار.
سه چیز را در این جدول ببینید:
- سهم تیم و سرمایهگذاران اولیه. اگر بخش بزرگی از عرضه دست چند گروه محدود باشد، آنها بر قیمت اثر تعیینکننده دارند.
- قیمت خرید سرمایهگذاران اولیه. اگر آنها با قیمتی بهمراتب پایینتر وارد شدهاند، در قیمت فعلی هم فروش برایشان سودآور است.
- سهم نقدینگی. نقدینگی کم یعنی نوسان شدید و اسلیپیج بالا.
برنامهٔ آزادسازی: تنها فشار فروشِ قابل پیشبینی
عرضهٔ قفلشده معمولاً طبق تقویمی مشخص آزاد میشود. دو اصطلاح رایج:
- دورهٔ انتظار: بازهای که هیچ آزادسازیای انجام نمیشود.
- آزادسازی تدریجی: ورود مرحلهای واحدها پس از آن دوره.
چرا مهم است: هر آزادسازی بزرگ، عرضهٔ تازهای وارد بازار میکند. اگر تقاضا به همان نسبت رشد نکرده باشد، نتیجه فشار روی قیمت است. و برخلاف بیشتر عوامل بازار، تاریخ این یکی از قبل معلوم است — نمونهٔ عملیاش در این مقاله.
تورمی یا کاهشی؟
برخی توکنها هر سال واحد تازه تولید میکنند (تورمی) و برخی بخشی از عرضه را از بین میبرند (کاهشی).
هیچکدام ذاتاً بهتر نیستند و «کاهشی» بهتنهایی دلیل رشد قیمت نیست. اگر تقاضا کم شود، کاهش عرضه جلوی افت را نمیگیرد. سازوکار واقعی سوزاندن کارمزد در اقتصاد اتریوم و نمونهٔ بدون سقف عرضه در دوج کوین بررسی شده است.
تقاضا از کجا میآید؟
این تعیینکنندهترین سؤال کل توکنومیک است. سه منبع واقعی وجود دارد:
- نیاز کاربردی. توکن برای پرداخت کارمزد یا دسترسی به سرویس لازم است. قویترین حالت.
- قفلشدن برای امنیت شبکه. بخشی از عرضه از گردش خارج میشود.
- حاکمیت. ضعیفترین حالت؛ حق رأی بهتنهایی معمولاً تقاضای پایدار نمیسازد.
اگر هیچکدام نبود، تقاضا فقط از انتظار رشد قیمت میآید — و آن، تعریف یک شرطبندی است، نه یک اقتصاد.
فهرست بررسی توکنومیک
- عرضهٔ در گردش چند درصد عرضهٔ کل است؟
- سهم تیم و سرمایهگذاران اولیه چقدر است؟
- تقویم آزادسازی چه شکلی دارد و بزرگترین مرحلهاش کِی است؟
- توکن برای کار کردن سیستم لازم است یا فقط وجود دارد؟
- نقدینگی واقعی و پایدار چقدر است؟
همهٔ اینها معمولاً عمومیاند؛ اگر پروژهای منتشرشان نکرده، همین خودش یک جواب است. چارچوب کلی ارزیابی در این مقاله و روش بررسی رایگان دادهها در ابزارهای بررسی بلاکچین.
این صفحه آموزش روش بررسی است و توصیهٔ سرمایهگذاری روی هیچ توکنی نیست.
برای شروع کافی است در ویکی اکسچنج ثبتنام کنید و نماد ارز مورد نظرتان را در پنل کاربری جستوجو کنید؛ بیش از 1500 ارز دیجیتال روی بیش از 60 شبکه بلاکچین در دسترس است و نرخ لحظهای پیش از تایید سفارش نمایش داده میشود. جزئیات بهروز کارمزدها و سقفها هم در صفحه کارمزدها و سقفها آمده است.
گفتوگو
اولین دیدگاه را شما بنویسید